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蘇魯冀黑四省去杠桿調(diào)研：銀行“談鋼色變”-鋼管-國內(nèi)最大管材展-2017廣州國際管材展－中國展出效果最好的管材展-巨浪展覽
2016年8月29日 鋼管-國內(nèi)最大管材展-2017廣州國際管材展－中國展出效果最好的管材展-巨浪展覽 |
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去杠桿是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要任務(wù)。當(dāng)前，我國總體債務(wù)水平不高，但上升趨勢較快且分布不均勻，尤其是非金融企業(yè)債務(wù)水平相對偏高，成為近年來我國杠桿率快速上升的主要推動因素。整體杠桿率能否平穩(wěn)落地，關(guān)鍵在企業(yè)，難點也在企業(yè)。
眼下，企業(yè)真實債務(wù)狀況究竟如何?去杠桿“去”得順不順?實體界與銀行業(yè)有哪些困難和訴求?去杠桿怎樣做到穩(wěn)中求進?帶著這些問號，本報記者近日分赴江蘇、山東、河北、黑龍江四省的8個城市，調(diào)研了63家企業(yè)、74家銀行機構(gòu)，并與相關(guān)政府部門進行面對面交流，摸底真實情況，傾聽看法建議。我們將分兩期刊發(fā)這份調(diào)查報道，期待大家共同關(guān)注和探討。
債少更輕松
“不能總想著放杠桿、賺快錢”。一些融資渠道較多的企業(yè)已尋求主動去杠桿
8月中旬，記者來到山東德州的景津環(huán)保股份有限公司。這是一家壓濾機產(chǎn)銷量居全球第一的企業(yè)，巨大的生產(chǎn)車間整潔有序，工人們正在加班加點。在下游行業(yè)不甚景氣的情況下，這里的生產(chǎn)線仍熱火朝天，一線工人月工資最高能到7500元。
“做企業(yè)就要踏實，不能總想著放杠桿、賺快錢。我們已經(jīng)提前主動去杠桿、去產(chǎn)能，工人從最高峰時的5260人減少到現(xiàn)在的不足3100人，負(fù)債率從2014年的53.2%減少到2015年的40.7%，生產(chǎn)效率卻有很大提高，產(chǎn)品市場競爭力明顯增強。”景津董事長姜桂廷告訴記者，從2012年起，公司發(fā)現(xiàn)市場增勢放緩，雖然產(chǎn)品利潤率還不錯，但他們沒有熱衷于擴大規(guī)模上項目，而是及時調(diào)整發(fā)展策略，壓減人員和產(chǎn)能。去年7月，景津在新三板掛牌募集資金2.6億元，全部用于歸還銀行貸款。
記者在公司財務(wù)報表上看到，上市前，景津環(huán)保在6家金融機構(gòu)有授信業(yè)務(wù)合作，信貸余額合計5.4億元，目前公司貸款余額僅有8000萬元，還有1億余元的現(xiàn)金存款。“通過間接融資向直接融資轉(zhuǎn)換，公司每年能節(jié)約融資成本約1200萬元。”
無債一身輕，債少也輕松。記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，部分企業(yè)根據(jù)自身情況和市場變化，已經(jīng)開始主動調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債率，為今后的發(fā)展“養(yǎng)精蓄銳”。
“我們覺得自己的銀行貸款已經(jīng)是飽和狀態(tài)，不會再增加了。”河北精英集團董事辦常務(wù)主任李躍生說。精英是一家主營教育的民企，經(jīng)過20多年打拼，其教育產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋從學(xué)前教育到大學(xué)教育。近年來，公司調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，逐步將貸款由短期、高息置換為低息、長期，“我們已經(jīng)打出品牌，教育收費也能形成比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，銀行看好企業(yè)，愿意提供貸款支持。”
“現(xiàn)在公司一般只接受利率最多上浮20%、3年期以上的貸款，利率高、期限短的貸款，我們基本不要了。公司還準(zhǔn)備到香港上市募資，逐步把貸款置換出來。”李躍生說。
江蘇南鋼集團很早意識到行業(yè)的產(chǎn)能過剩狀況，2013年起已逐步去杠桿，資產(chǎn)負(fù)債率從75%降到現(xiàn)在的67%。南鋼集團財務(wù)總監(jiān)錢順江說：“當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，且無法繼續(xù)擴大規(guī)模、進行產(chǎn)品更新時，企業(yè)的財務(wù)費用、人工工資和折舊都是剛性的。而一旦產(chǎn)能過剩，盈利水平會大幅下降。到虧損的時候，想要再降杠桿就非常難了。”
“對企業(yè)來說，去杠桿不是單純降低債務(wù)率水平，而是綜合利用多種融資渠道，優(yōu)化杠桿結(jié)構(gòu)，減輕企業(yè)發(fā)展負(fù)擔(dān)，提高市場競爭力。”山東黃金集團財務(wù)部副總經(jīng)理黃衛(wèi)民說，集團緊扣“去杠桿、降費用”，內(nèi)部實行“統(tǒng)一集中管控，統(tǒng)籌集約運營”的資金運作模式，外部積極對接國內(nèi)外資本、資金市場，多渠道、低成本融入資金，債務(wù)率水平呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢，目前維持在72%左右。
比如，山東黃金集團發(fā)行國內(nèi)首單私募永續(xù)債、山東省內(nèi)首單公募永續(xù)債，降低資產(chǎn)負(fù)債率12.47個百分點;發(fā)行20多期超短期融資券，最低利率2.7%。通過這些措施，每年可節(jié)約財務(wù)費用約1億元，在實現(xiàn)可觀經(jīng)濟效益的同時，大幅優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)。
資金壓力大
“問題是多年積累的，要解決也不是一兩天”。部分企業(yè)去杠桿“有意愿，沒能力”
“一下子抽走幾個億，別說我們這些不景氣的企業(yè)，就是正常企業(yè)也沒辦法運轉(zhuǎn)。”黑龍江建龍鋼鐵有限公司財務(wù)副總經(jīng)理姜興錄說。建龍在民營鋼企中排名第二，近年來，受整個鋼鐵行業(yè)大環(huán)境影響，鋼材價格大幅下跌，企業(yè)經(jīng)營越來越難，一直低效運行。去年銀行收回信貸資金約7億元，當(dāng)時讓企業(yè)正常運營陷入很大困境。
高杠桿企業(yè)集中在“重”“大”傳統(tǒng)行業(yè)。在去產(chǎn)能、去杠桿的大背景下，銀行對產(chǎn)能過剩行業(yè)的信貸政策有所調(diào)整，這讓一些企業(yè)現(xiàn)金流的壓力陡增。
——部分企業(yè)經(jīng)營困難，債務(wù)集中到期雪上加霜。
龍煤集團是黑龍江省重要的國有煤炭企業(yè)。受多因素影響，近年企業(yè)持續(xù)虧損，現(xiàn)金流高度緊張，到期債務(wù)無法償還，一度拖欠職工工資，社會影響較大。“企業(yè)的問題是多年積累的，要解決也不是一天兩天。目前龍煤集團已度過最艱難的時期，但經(jīng)營壓力依然很大，還沒有形成正常合理的現(xiàn)金流。”龍煤礦業(yè)控股集團有限責(zé)任公司總會計師宋云飛說。
徐州豐成鹽化工有限公司前幾年上馬了新項目，投產(chǎn)后恰遇產(chǎn)品價格大跌，企業(yè)成本快速上升，資金吃緊。“企業(yè)經(jīng)營難，還款難。如果銀行這時候收回貸款，企業(yè)就無法正常運轉(zhuǎn)了。對盈利能力不強、融資渠道不廣的民營化工企業(yè)來講，去杠桿是有意愿、沒能力。”公司總經(jīng)理鄭奇波告訴記者。
與銀行貸款相比，債券市場到期債務(wù)的回旋余地更小。河北開灤集團有限公司財務(wù)科長王志超說，公司作為特大型國有企業(yè)，資產(chǎn)多、包袱重，盡管采取了一系列扭虧增盈措施，經(jīng)營形勢同比轉(zhuǎn)好，但上半年依然虧損，目前公司負(fù)債567億元，負(fù)債率73.65%。“今年債券市場違約事件頻發(fā)，公司在債券市場的融資也遇到了困難，投資者一聽說是煤炭企業(yè)，馬上用腳投票。6月，在有河北港口集團擔(dān)保的情況下，公司發(fā)行15億元債券，依然沒有市場機構(gòu)接受，最后不得不在有關(guān)部門協(xié)調(diào)下，由省內(nèi)金融機構(gòu)出面購買。公司債券余額最高時191億余元，現(xiàn)在只有145億元，下降了46億元。”
——能正常還本付息的企業(yè)，資金預(yù)期面臨很大不確定性。
南鋼集團錢順江說：“現(xiàn)在政府、銀行都怕鋼鐵企業(yè)出問題，銀行要想壓縮貸款，每年壓5%到10%，企業(yè)是能接受的。南鋼每年利潤是2億到3億元，今年市場回升，能有3億到5億元利潤，加上折舊17個億，每年現(xiàn)金流能有20億。現(xiàn)在我們銀行貸款是120億元，每年壓縮10%，就是12億元，集團現(xiàn)金流還能維持正常經(jīng)營。但如果一下子壓縮40%，換哪家企業(yè)都受不了。”
徐州東南鋼鐵主要融資渠道是銀行貸款，公司擔(dān)心未來會有更多機構(gòu)要求抽貸、壓貸。“企業(yè)對銀行信貸額度和期限安排沒把握。很可能銀行一個電話過來就說要抽貸，所以不得不留存大量閑置資金來應(yīng)對這種風(fēng)險，企業(yè)資金安排難度大。很多惠及企業(yè)長期發(fā)展的投資項目都不敢上馬，這不利于產(chǎn)業(yè)升級，實際上也是對信貸資源的一種浪費。”東南鋼鐵分管財務(wù)的林小磊說。
——各種形式的資金占用，也讓一些企業(yè)杠桿率居高不下。
山東中通客車是一家上市公司，去年完成定向增發(fā)，資產(chǎn)負(fù)債率一度降到70%以下，如今這一指標(biāo)再次回彈到75%左右。公司財務(wù)總監(jiān)侯晶說：“國家新能源客車補貼今年遲遲沒到位，占用資金已超過40億元。隨著銷售規(guī)模不斷擴大，公司商業(yè)信用持續(xù)增加，不僅沒實現(xiàn)去杠桿，反而將公司杠桿率一次次刷新。”
江蘇徐工集團經(jīng)營管理部部長助理王大彥介紹，這兩年徐工主動降低杠桿率，擴大直接融資占比，融資總額保持平穩(wěn)。但受到國外市場低迷等因素影響，徐工被拖入應(yīng)收賬款高企的困境，目前應(yīng)收賬款已達(dá)300億元左右。應(yīng)收賬款高，意味著占用了企業(yè)大量流動資金，是企業(yè)去杠桿的一塊攔路石。
最怕一刀切
銀行“談鋼色變”。去杠桿任務(wù)自上而下，好企業(yè)被攤派更多壓降份額，劣幣驅(qū)逐良幣
調(diào)研中，很多企業(yè)反映，銀行對待一些行業(yè)一刀切的管理方式，令人非常擔(dān)心。
銀行“談鋼色變”，傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級得不到應(yīng)有支持。
河北唐山鋼鐵為了擺脫行業(yè)過剩產(chǎn)能對公司的影響，近年力推非鋼產(chǎn)業(yè)，圍繞鋼鐵主業(yè)先后發(fā)展了云計算、物聯(lián)網(wǎng)、電氣自動化、新能源等新興產(chǎn)業(yè)，非鋼企業(yè)已形成170億—180億元的收入規(guī)模。“現(xiàn)在銀行去杠桿普遍一刀切，跟鋼鐵沾邊的一律停貸、壓貸，我們的非鋼企業(yè)去銀行借貸，只要一聽是唐鋼的公司，銀行就很謹(jǐn)慎，發(fā)展非鋼產(chǎn)業(yè)主要依靠我們的自有資金，這給轉(zhuǎn)型升級帶來了很大困難。”唐鋼財務(wù)處副處長郭明舉對記者說。
同樣位于唐山的國豐鋼鐵公司今年關(guān)閉了北區(qū)3座高爐，壓減產(chǎn)能200萬噸，由此需要安置職工4000多名，公司以買斷工齡方式，一次性支出資金超過3億元，對公司正常現(xiàn)金流產(chǎn)生較大壓力，加上銀行信貸收緊，公司生產(chǎn)經(jīng)營受到很大影響。“鋼鐵業(yè)買賣難做是普遍現(xiàn)象，但每個行業(yè)都有波動期，也有好壞企業(yè)之分，有人一股腦地認(rèn)為凡是鋼鐵企業(yè)就有問題，導(dǎo)致銀行談鋼色變，對整個行業(yè)的發(fā)展很不利，也不公平。”國豐財務(wù)部長侯春生認(rèn)為。
據(jù)介紹，地方銀行機構(gòu)往往對企業(yè)比較熟悉和了解，對有競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能保持信貸規(guī)模，但去杠桿任務(wù)是上級機構(gòu)下達(dá)的，經(jīng)常是對整個行業(yè)下達(dá)壓降任務(wù)，而一些僵尸企業(yè)或已經(jīng)形成呆壞賬的企業(yè)無力還貸，反而導(dǎo)致正常運轉(zhuǎn)的企業(yè)被攤派了更多壓降任務(wù)。
南鋼集團錢順江認(rèn)為，不能把過剩產(chǎn)能行業(yè)的企業(yè)都扣上“僵尸”帽子。有關(guān)方面對僵尸企業(yè)的定義并不清晰，很多銀行還來問南鋼是不是僵尸企業(yè)，甚至認(rèn)為只要是鋼煤企業(yè)就屬于“僵尸”。目前大銀行對每筆產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款都要求上報總行，省行還能掌握南鋼的經(jīng)營情況，但總行的審批人員可能并不了解。最怕的是，有些企業(yè)已出現(xiàn)問題，銀行想收貸款卻收不回，就開始壓縮一些還在正常經(jīng)營的企業(yè)貸款。這樣一來，劣幣驅(qū)逐良幣，會使好的企業(yè)死掉，差的企業(yè)還在。
“我們也希望對優(yōu)秀的企業(yè)提供支持，但現(xiàn)在總行對鋼鐵煤炭有著嚴(yán)格的限額管理，并通過信貸管理系統(tǒng)鎖定這些行業(yè)的貸款審批，很多時候我們也沒轍兒。”某大銀行唐山分行負(fù)責(zé)人表示，作為基層分行，需要嚴(yán)格落實金融政策和總行信貸要求，對于好企業(yè)，只能是一戶一議，單獨進行信貸調(diào)查，爭取給予信貸支持。
銀行愁壞賬
“壞杠桿難去、好杠桿難尋”。去杠桿進程受到不良貸款增加的約束
記者了解到，銀行愁的是，伴隨去杠桿進程，信貸資產(chǎn)風(fēng)險顯現(xiàn)，不良貸款上升。
中國人民銀行濟南分行副處長代金奎認(rèn)為，去杠桿受到不良貸款增加的約束。目前商業(yè)銀行對企業(yè)去杠桿的途徑主要是限制貸款增量，同時將存量貸款從落后行業(yè)和困難企業(yè)中逐步退出，但這樣做可能導(dǎo)致不良貸款增加。部分經(jīng)營尚可維持但杠桿率較高的企業(yè)，因貸款撤出而“猝死”之事屢屢發(fā)生，直接增加了不良貸款。而且，部分企業(yè)擔(dān)心還貸后不能續(xù)貸，停止償還貸款，更有甚者抱團違約，打破了原有生態(tài)平衡。
農(nóng)業(yè)銀行江蘇省分行副行長韓靜介紹，傳統(tǒng)銀行信貸較多服務(wù)于資本密集、重資產(chǎn)的工業(yè)企業(yè)，隨著去產(chǎn)能、去杠桿逐步推進，這些實體企業(yè)的風(fēng)險將加快暴露，影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量。從農(nóng)行情況看，在去杠桿過程中，不良貸款有一定幅度上升，制造業(yè)是重災(zāi)區(qū)。同時，銀行的信貸規(guī)模也會有所縮小。“不良率持續(xù)攀升，銀行業(yè)惜貸可能加劇，導(dǎo)致信貸投放受阻。”
“去杠桿中，銀行遇到的最突出困難就是短期內(nèi)壞賬增加，社會信用體系和司法體系在打擊逃廢債方面也不完善，最近5年我們通過訴訟方式收回的現(xiàn)金貸款額為零。”交通銀行唐山市分行副行長姚曉告訴記者。
建設(shè)銀行徐州市分行副行長許范新說，目前不良資產(chǎn)處置渠道較窄，除了少數(shù)不良資產(chǎn)實現(xiàn)現(xiàn)金回收，基本上依靠打包轉(zhuǎn)讓和核銷，很大一部分損失靠銀行自身利潤消化。
“現(xiàn)在是壞杠桿難去、好杠桿難尋，一邊是銀行在過剩產(chǎn)能行業(yè)不良貸款快速增加，另一邊卻是大量資金找不到好項目。”工商銀行山東省分行副行長李明說，目前銀行最大的外部挑戰(zhàn)不是來自去杠桿，而是由于經(jīng)濟下行，一些企業(yè)經(jīng)營困難、效益下降，貸款違約頻發(fā)，造成銀行不良貸款上升。
“很多企業(yè)抱團對付銀行，出現(xiàn)信貸違約，不是想著怎么還錢，而是千方百計逃廢債，有的企業(yè)在廠區(qū)養(yǎng)著大狼狗，我們的信貸員都沒法上門。”李明說。
中國銀行江蘇省分行副行長徐效強也認(rèn)為，對于潛在風(fēng)險較大的客戶去杠桿，隨時可能導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂，引爆不良授信的風(fēng)險。但不收也不行。銀行很難不采取“壓”“退”措施，否則將面臨內(nèi)部問責(zé)。另一方面，在整體去杠桿背景下，銀行融資需求減少，貸款增速放緩，難以找到好的新項目，這與銀行尋求業(yè)務(wù)增長和利潤增長的管理目標(biāo)形成沖突。
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