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隨著倫敦金屬交易所3個(gè)月期銅7日盤中創(chuàng)下歷史最高價(jià)格10440美元/噸，基本金屬進(jìn)入“超級(jí)周期”的預(yù)測似乎得到了更多的印證。
市場分析認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)的需求上升、“超級(jí)周期”預(yù)測帶來的長期看好和充裕的流動(dòng)性是推動(dòng)此輪銅市價(jià)格上漲的主要原因，銅價(jià)有望在年內(nèi)繼續(xù)上漲。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)需求上升
大多數(shù)分析師認(rèn)為，此輪以銅為代表的基本金屬價(jià)格大幅上漲的核心動(dòng)力來自于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。隨著世界經(jīng)濟(jì)逐漸從新冠疫情帶來的巨大沖擊中恢復(fù)，基本金屬的需求也開始逐漸上升。目前，期銅價(jià)格已從去年3月的低點(diǎn)上漲了一倍以上，即使是表現(xiàn)相對(duì)不佳的期鋅和期鉛，價(jià)格也分別上漲了為58%和30%。
投資公司Clocktower集團(tuán)的首席策略顧問馬可·派皮克表示，今年美國經(jīng)濟(jì)有望錄得更多增長，這意味著中國不再是銅等基本金屬需求的單一重要來源。
需求上升也直接反映在了庫存上。近期，倫敦金屬交易所銅庫存一直在持續(xù)下降，目前已降至126725噸，為近兩個(gè)月低位。庫存中注銷倉單的占比高達(dá)50.72%，意味著近期銅庫存還將減少更多。
咨詢公司T-Commodity合伙人杰克蘭迪奧·托里茲表示：“市場現(xiàn)在處于一個(gè)從未到過的領(lǐng)域，存在一些泡沫，由于供應(yīng)不足，工業(yè)投資者處于恐慌狀態(tài)。”美國銀行分析師認(rèn)為，銅價(jià)可能在未來幾個(gè)月飆升至每噸1.3萬美元，部分原因在于庫存較低。
國際銅業(yè)研究組織4日表示，2021年全球銅市預(yù)計(jì)供應(yīng)過剩79000噸，2022年供應(yīng)過剩109000噸。但德國商業(yè)銀行分析師表示，國際銅業(yè)組織與市場參與者的預(yù)估有很大差異，市場預(yù)計(jì)今年銅市將出現(xiàn)嚴(yán)重的供應(yīng)短缺。
基本金屬“超級(jí)周期”已至?
造成基本金屬價(jià)格上漲的第二個(gè)原因在于，部分投資者認(rèn)為，全球向電動(dòng)汽車和和再生能源的轉(zhuǎn)型，將為制造電池所必需的金屬帶來一個(gè)價(jià)格不斷上漲的“超級(jí)周期”。
高盛、摩根大通、花旗等機(jī)構(gòu)的分析師都已經(jīng)做出了類似預(yù)測。高盛預(yù)測，隨著“超級(jí)周期”的到來，到2025年銅均價(jià)將達(dá)到每噸15000美元。花旗也堅(jiān)定地看好銅市，該銀行表示，市場將面臨自2003-2004年以來最大的供應(yīng)短缺。
施羅德基金經(jīng)理吉姆·盧克認(rèn)為，建設(shè)從電網(wǎng)到電動(dòng)汽車充電站等清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施所需的全球金屬消費(fèi)總額，可能會(huì)讓過去十年以中國金屬消費(fèi)為核心的模式“相形見絀”。
但也有分析師持不同意見，凱投宏觀的首席商品分析師卡洛琳·貝恩表示，基本金屬仍在“中國周期”而沒有進(jìn)入“超級(jí)周期”。貝恩說，“隨著中國經(jīng)濟(jì)增長在下半年開始放緩，基本金屬價(jià)格將在今年年底下跌。有跡象表明，來自南美洲生產(chǎn)商的銅礦供應(yīng)在中國的進(jìn)口數(shù)據(jù)中開始回升，這最終將對(duì)價(jià)格造成壓力”。
金融需求帶動(dòng)投資熱情
此外，流動(dòng)性充裕也是推動(dòng)本輪商品價(jià)格大幅上漲的重要原因。2020年，為抗擊疫情帶來的經(jīng)濟(jì)影響，很多國家通過寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策釋放了大量的流動(dòng)性，很多涌入了商品市場。貝萊德主題投資全球負(fù)責(zé)人埃維·漢布羅表示：“促使商品價(jià)格達(dá)到頂峰的原因之一是金融需求，而不是實(shí)物需求。”
近期，隨著對(duì)金屬長期看好的言論吸引了更多市場投資者的涌入，一些以基本金屬為重點(diǎn)的交易所產(chǎn)品的資金量達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄水平，散戶投資者的數(shù)量激增。貝恩表示，ETP等產(chǎn)品為散戶投資者提供了一條容易進(jìn)入的途徑，并為更多機(jī)構(gòu)投資者打開了大門，這也帶動(dòng)了價(jià)格的上漲。
Wisdom Tree研究副總監(jiān)幕賓·塔希爾表示：“投資者認(rèn)為，銅價(jià)的上漲不僅僅是由于供應(yīng)減少造成的暫時(shí)性激增，實(shí)際是對(duì)銅需求的根本轉(zhuǎn)變，它將推動(dòng)價(jià)格上漲。”
對(duì)沖基金商品世界資本的的首席投資官盧克·賽德蘭說，未來幾個(gè)月，銅價(jià)可能會(huì)升至每噸11500至12000美元之間，主要原因是西方的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。考慮到電動(dòng)汽車基礎(chǔ)設(shè)施以及該金屬的其他新用途，他預(yù)計(jì)銅的需求將不斷增加，未來五年銅價(jià)將進(jìn)一步上漲。不過，銅價(jià)的走勢可能不會(huì)一帆風(fēng)順。塞德蘭說：“這是個(gè)牛市，但需要注意過度的投機(jī)行為。”
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