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根據(jù)美國財政部的計算,今年前八個月中國資本外流超過了5000億美元,其中在811匯改當月就流出了2000億美元,由此也改變了美國一直以來認為人民幣“被顯著低估”的措辭。不過美國財政部依然認為人民幣在長期來看應(yīng)該升值,目前的資本外流只是短期現(xiàn)象。
美國財政部周一公布的《匯率半年度報告》中總結(jié)上述數(shù)據(jù),該報告還對人民幣估值做出評述,稱人民幣“低于合適的中期估值水平”,而此前報告為“顯著低估”,表明美國在人民幣問題上立場軟化,因為事實證明在811匯改后更接近市場化的情況下,短期人民幣出現(xiàn)貶值而不是升值。
“考慮到經(jīng)濟環(huán)境的種種不確定性,資本流動方向反復(fù)無常、中國經(jīng)濟增長前景放緩,難以評估短期人民幣的走勢。”美國財政部經(jīng)濟學(xué)家在報告中寫到,“但是,我們判斷人民幣人民幣估值仍然低于合適的中期水平。”
盡管美國財政部認為人民幣長期應(yīng)該升至,但其也承認受到史無前例的資本外流影響,人民幣短期內(nèi)面臨較大的下行壓力,這一資本外流大潮不止發(fā)生在中國,也發(fā)生在大部分新興市場國家。
“市場因素當前正給人民幣施加下行壓力,但是這些因素可能將是暫時的,”美國財政部表示,其中還有一點原因是原來押注人民幣升值的套利交易如今正在解除頭寸。
美國財政部認為中國央行8月11日改變中間價制度以來,之后每日的中間價確實很接近前一日的現(xiàn)貨收盤價,不過現(xiàn)貨市場仍受到央行的干預(yù)。
美國財政部根據(jù)中國央行公布的央行及金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表推算,中國二季度對匯市干預(yù)很少,但隨后為防止人民幣貶值投入的資金數(shù)量陡增:7月份便投入了500億美元、8月1360億美元,9月430億美元。
美國財政部根據(jù)中國國際收支平衡表變化估算,中國上半年非直接投資形式(non-FDI)資本外流2500億美元,相比之下去年同期僅流出260億美元。美國財政部表示,這一規(guī)模顯示此前大量套利盤在解除頭寸。
數(shù)據(jù)顯示6月以后的資本流出在加速,當時中國股票市場還發(fā)生了巨幅震蕩,美國財政部估算7月非直接投資形式資本流出達到700~800億美元,而到了8月匯改當月流出更達到2000億美元。
由此計算中國今年前八個月資本外流達到5200~5300億美元。
對于中國8月的匯率新策,IMF提出了“謹慎的贊揚”。今年5月,IMF十多年來首次改變其看法,稱人民幣幣值不再被低估。
美國財政部認為從中國的基本面長期發(fā)展趨勢來看,中國需要轉(zhuǎn)型成為依靠國內(nèi)消費作為經(jīng)濟成長動力,而逐漸放棄對投資的依賴。所以貨幣升至是這一進程的必要條件,貨幣的強勢將保證中國消費者的購買力,并有助于制造業(yè)向非貿(mào)易品和服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型。
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