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投資建議
近期鋼鐵板塊跟隨大盤(pán)震蕩,但總體跑輸大盤(pán),相對(duì)表現(xiàn)較好的仍然是特鋼、轉(zhuǎn)型、改革類(lèi),以及低估值的龍頭寶鋼、鞍鋼等。當(dāng)前行業(yè)基本面弱勢(shì)震蕩,催化劑不足,預(yù)計(jì)總體繼續(xù)跟隨大盤(pán),防御仍選擇低估值、業(yè)績(jī)確定的龍頭,進(jìn)攻仍選擇具備確定性業(yè)績(jī)的特鋼及確定性轉(zhuǎn)型的品種。
行業(yè)觀點(diǎn)
基本面。1)鋼鐵供需繼續(xù)回升,鋼材現(xiàn)貨成交量高位上升,鋼廠開(kāi)工率也小幅改善;2)礦石發(fā)貨量本周再創(chuàng)新高(2480萬(wàn)噸),后期供給壓力將逐步上升,加之鋼價(jià)持續(xù)下跌,未來(lái)開(kāi)工率下降為大概率,礦價(jià)下行壓力難以避免;3)測(cè)算鋼廠毛利周環(huán)比繼續(xù)下滑,預(yù)計(jì)短期內(nèi)低位震蕩。
子版塊依然是關(guān)注重點(diǎn)。中長(zhǎng)期繼續(xù)關(guān)注景氣子版塊:1)高端特鋼子板塊基本面穩(wěn)健,回調(diào)后龍頭企業(yè)16年P(guān)E20-30倍,具備吸引力;2)管網(wǎng)投資是穩(wěn)增長(zhǎng)重要選項(xiàng),新粵浙管線環(huán)評(píng)已通過(guò)、開(kāi)工進(jìn)入倒計(jì)時(shí),關(guān)注具體進(jìn)度;3)鋼鐵電商類(lèi)回調(diào)充分,但短期缺乏催化劑,繼續(xù)關(guān)注。
轉(zhuǎn)型、改革兩大主題繼續(xù)深挖。1)經(jīng)濟(jì)前景低迷背景下,傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型是大趨勢(shì),短期繼續(xù)自下而上挖個(gè)股,關(guān)注確定性高的酒鋼、金洲(轉(zhuǎn)型地下管網(wǎng)GIS)、新興鑄管、南鋼,及我們近期關(guān)注的三壘股份、恒天天鵝等。2)國(guó)企改革頂層政策已經(jīng)出臺(tái),鋼鐵作為國(guó)企重鎮(zhèn)未來(lái)改革措施值得期待,主要期待3類(lèi)主要模式:合并整合、資產(chǎn)證券化、混合所有制等,央企標(biāo)的武鋼、八一、五礦發(fā)展;地方國(guó)企則首選經(jīng)營(yíng)狀況差、地方權(quán)重企業(yè),如酒鋼、新鋼、山鋼、安陽(yáng)、馬鋼等
特色數(shù)據(jù)
1)高爐開(kāi)工率繼續(xù)上升至82.2%,環(huán)比升0.5%;2)鐵礦石發(fā)貨量維持高位鐵礦石發(fā)貨量維持高位,環(huán)比增8.6%;3)鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降1.7%。
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